中信证券:2023年基金配置推荐四种参考投资思路

时间:2022-12-10 13:13:06 | 浏览:277

2022年以来,受疫情冲击、美联储加息等多种外生因素冲击,资本市场表现不佳,各类金融产品业绩遭遇挑战。从配置环境分析来看,资产估值承受压力,资产价格表现主要靠业绩预期变化驱动,当前权益资产性价比处在黄金区域,市场下跌空间有限、支撑力强,向上

2022年以来,受疫情冲击、美联储加息等多种外生因素冲击,资本市场表现不佳,各类金融产品业绩遭遇挑战。从配置环境分析来看,资产估值承受压力,资产价格表现主要靠业绩预期变化驱动,当前权益资产性价比处在黄金区域,市场下跌空间有限、支撑力强,向上弹性大,等待业绩预期催化,未来一年正收益概率较高、预期收益中枢水平具备吸引力。尽管经历了2022年的业绩压力,公募基金长期发展态势依然向好,公募基金普惠投资工具地位得到确立和强化,建立资产-策略复合维度的公募基金分类核心池成为财富管理的必然选择和迫切需要。固本培元,我们经过长期开发,从超越市场基准、风格周期、市场特征、行为周期、主动综合池等主要维度建立了分类优选基金核心池体系。行稳致远,区分不同投资禀赋,2023年推荐四种参考投资思路:1)配置长效精选组合,如独立型基金精选组合、中证500或中证1000增强基金精选组合;2)坚持最朴素最简单的参与方式——定投;3)量体裁衣,实施目标明确的配置方案,改善持仓过程体验;4)寻找多元驱动共振型投资工具,比如将核心池基金与基于可持续发展观念的主题投资相结合。

▍市场回顾:外生因素主导行情,产品业绩遭遇挑战。

2023年以来,国内外以股债二元资产为核心的各类风险资产呈现出下倾的反常风险收益特征;公募基金行情惨淡,多数月份净值下跌;私募基金业绩同样全面回调,与股票资产相关策略跌幅居前;理财产品“破净率”也两度高企。这主要是受疫情“黑天鹅”、美联储加息周期及俄乌冲突等外生因素的主导,未来市场环境正在发生实质性变化。

配置环境分析:权益资产估值压抑、业绩预期变化成为主导、权益资产位于高性价比区域。

受美联储加息周期及宏观流动性约束,资产估值承受压力,资产价格表现主要靠业绩预期变化的驱动;但从资产比价状态看,权益资产性价比处在黄金区域,未来一年正收益概率较高、预期收益中枢水平具备吸引力;市值板块选择角度,从业绩预期同比景气指标来看,沪深300板块尚未见底,而中证500板块处于历史相对低位,中证500率先反弹的概率更大,主动权益基金的存量资金流向也出现同样的变化。

权益市场下跌空间有限、支撑力强,向上弹性大,等待业绩预期催化。

一二级市场的联动已经越来越紧密,维护二级市场的繁荣是产业升级和股权市场高质量发展的前提,这为二级市场提供了有力政策支撑预期;同时积极的风险管理工具布局政策环境利于市场企稳和长期投资信心提振。

固本培元:强化普惠工具功能,完善分类供给体系:

受益于政策环境、居民财富管理转型和公募基金超额净值绩效,公募基金依然保持良好的长期发展态势,公募基金普惠投资工具地位得到确立和强化,公募投资工具的供给进入体系化、平台化和科技化新阶段,建立资产-策略复合维度的公募基金分类核心池体系成为财富管理的必然选择和迫切需要。

  • 超越市场基准:指数增强、三元配置与“固收+”三大系列核心池。1)指数增强基金核心池:Beta+多元Alpha,包括沪深300增强基金核心池、中证500增强基金核心池和中证1000增强基金核心池;2)三元配置型基金核心池:股债配置+“打新增强”,在具备一定股债配置能力的混合型基金中,选取打新能力较强的优秀基金;3)稳健型“固收+”基金核心池:长期持有,穿越牛熊,包括稳健型“固收+”基金核心池和平衡型“固收+”基金核心池。上述三大系列沿着风险-收益特征维度,构成了超越市场基准的完备基金投资工具体系。

  • 把握风格周期:价值型与成长型的抉择。1)价值型风格基金核心池:价值棱镜,优中选优,在跟踪价值风格Beta特征的基础上对价值风格进行了有效优选;2)成长型风格基金核心池:成长逐鹿,狂沙淘金,在跟踪成长风格Beta特征的基础上对成长风格进行了有效优选。

  • 博弈市场特征:交易能力与配置能力的争锋。1)交易能力型基金核心池:中高换手应对市场波动,优选交易能力稳定且持续的特长基金;2)股债配置能力型基金核心池:攻守兼备,稳健投资,定位能有效将股债二元资产配置能力转化为业绩的特长基金。

  • 穿越行为周期:共振型与独立型行情的诊断。共振型与独立型基金核心池,区分共振基金、中立基金、独立基金,定位匹配市场“抱团”行为上升周期的共振型基金,优选穿越群体行为周期的独立型基金。

  • 坚守时间的玫瑰:主动权益综合核心池。风格中性,分类优选,对价值、成长、均衡风格基金进行评估,构建综合选基因子,分类优选基金,按照中性配比形成追求稳健长期收益的主动权益基金综合池和精选组合。

行稳致远:2023年基金配置思路选择。考虑到市场处于向下有支撑、向上有弹性的底部区域,区分不同投资禀赋,推荐四种参考投资思路:

  • 思路一:配置长效精选组合,选择长期超额收益稳健、逻辑普适性强的基金组合,承受风险,长期持有,如独立型基金精选组合、中证500或中证1000增强基金精选组合。

  • 思路二:坚持最朴素最简单的参与方式——定投。尽管2022年以来受到挑战,定投策略仍不失为最朴素、最适合绝大多数基金投资者的基金配置方式,尤其是在估值分位数、资产性价比等指标确认的底部区域,增加定投额度,可以获取更优的长期绩效。

  • 思路三:量体裁衣,实施目标明确的配置解决方案。通过目标资产的风险收益特征属性,优化分类持仓权重,制定配置方案,克服持仓过程中周期波动及逆人性挑战,改善持仓过程体验,以求取得稳健的长期收益。

  • 思路四:寻找多元驱动共振型投资工具,比如将核心池基金与基于可持续发展观念的主题投资相结合。单纯的ESG主题基金较难实现超额业绩,但是以分类核心池为基础,将可持续发展(ESG)理念叠加,可以定位多维驱动共振型投资工具。

风险因素:

疫情管控措施超预期风险;宏观流动性波动加大风险;系统性信用风险;数据获取的误差风险;基金策略定位偏差的风险;基金策略漂移或持续性不足的风险等。

本文源自金融界

相关资讯

原油主题的基金主要有哪些?

全球经济复苏带动了大宗商品的上涨,原油是大宗商品中代表性的产品,因此原油产品自然也会受益于经济复苏的提振,那么原油主题的基金都有哪些呢?我们不妨来看一下,今天我们整理了一些原油主题的产品:1、华安石油基金(160416)主要跟踪标普全球石油

假如国际油价继续上涨你知道买哪只基金吗?

今年以来,国际油价的走势可以说是势如破竹。10月3日,NYMEX原油来到了76.9美元/桶,创下了近4年新高;布伦特原油也是突破了近4年的新高,达到了86.74美元/桶。尽管这两天国际油价出现了回调,但是从全年来看,NYMEX原油和布伦特原

谁是跟踪油价最紧密的原油基金?

回望今年前3/4的时间,原油稳步向上,两度走出七连阳,甚至走出四年来的历史新高。然而10月4日之后,走势急转直下。截至12月24日,不到3个月时间,原油涨幅尽数吐回,并刷新近16个月来新低。国内普通投资者投资原油期货,最简便的方式是通过原油

2022年开年市场疲软,能源板块很强,油气主题基金业绩亮眼

2022年开年以来,在股票市场整体表现疲弱背景下,油气主题QDII基金“一骑绝尘”,整体表现亮眼。2022年1月份,油价从78美元/桶附近涨至90美元/桶附近。美国、俄罗斯、欧盟、北约四方在乌克兰问题上剑拔弩张一度引发全球资本市场动荡,地缘

果然大涨!原油基金火了,这些产品暴涨7%

中国基金报记者 若晖果然大涨,周末原油市场飞出的黑天鹅事件,彻底激活了与原油相关的全部品种。今日资本市场,包括原油期货、原油类个股、油气基金可谓全市场最耀眼的明星。场内7只油气基金也集体爆发,平均上涨5.85%,涨幅最高的超过7%,合计成交

净值涨幅超30%,这类产品额度告急!基金密集限购,发生了什么?

每经编辑:毕陆名近日,易方达基金、交银施罗德基金等公司旗下QDII产品纷纷宣布,暂停申购或暂停大额申购。据悉,近期QDII产品限购的主要原因是QDII额度紧张。公募人士分析称,地缘局势变化推动原油价格持续走高,相关QDII产品在资金追逐的背

海外油气类相关基金

2014年下半年以来,NYMEX轻质原油价格由年中的超过100美元/桶暴跌至不足50美元/桶,创出六年新低。从供求关系上来看,油气价格具有长期持续上涨的动能。目前石油市场的投资安全边际较高,抄底良机已现。目前投资油气市场的基金共有4只。其中

易方达基金又一“名将”辞职!在管规模超200亿,最佳回报超50%

易方达又有固收+基金经理要辞职。8月7日晚间消息,近日,易方达丰惠、易方达瑞景灵活配等12只基金发布基金经理变更的公告。公告显示,上述基金经理将从8月6日起由杨康接任,此前上述基金的基金经理为韩阅川。公开资料显示,韩阅川曾任嘉实基金固定收益

易方达等多家公司推出养老Y类份额,助力个人养老金投资

11月11日,易方达等多家基金公司发布公告,推出首批存量养老目标基金的Y类份额。Y类份额是针对个人养老金投资基金业务单独设立的份额类别,可以通过个人养老金资金账户购买并享受一定的费率优惠。以易方达此次公告增设Y类份额的两只产品为例,易方达汇

5只创新未来基金将迎开放日!易方达率先开放申赎,5只产品业绩差异巨大

记者 杜萌曾经吸引了415亿资金抢购的5只创新未来封闭基金即将陆续迎来开放!令投资者纠结的是,经过长达近18个月的封闭运作,截至3月25日,目前仅有易方达创新未来这一只产品的收益为正。具体来看,5只基金的净值均经历了较大的下跌,截至3月2

友情链接

天天财经元宇宙中国SEO域名抢注宝宝起名网网站监控丽江旅游网鸡尾酒品牌网少儿培训学习网深圳新闻资讯网斯达半导A股今日黄山MySQL数据库应用手表腕表之家UFO飞碟探索网今日晋中汕头新闻资讯网今日济宁洋河股份A股儋州新闻头条网伟明环保A股免费电影网揭阳新闻资讯网洛阳新闻资讯网今日邯郸美能能源股票南京旅游网夏威夷岛旅游小程序游戏开发网黄山毛峰官网朱氏国学起名网实木板材采购网古井贡酒股票网五粮液A股睡眠健康知识网体育资讯网
天天基金行情网提供每日基金净值查询、天天基金净值表一览表、天天基金网自选基金、基金盘中估值、私募基金净值查询网、每日开放式基金净值查询表新版、开放式基金及封闭式基金排行、基金指数大盘实时行情、基金指数大盘走势图、基金收益率、全国私募基金查询网、分红送配等数据大全、天天基金网打新基金、基金净值查询速查网、天天基金网净值查询官网。
天天基金行情网 16614.cn©2022-2028版权所有