极端行情下哪些因素影响纯债类基金的回撤表现?

时间:2022-12-11 00:00:43 | 浏览:612

2022年11月中旬前后,债券市场出现快速下跌行情,2022年11月14日至2022年11月16日,3年期国债收益率在3个交易日内上行18bp。受市场下跌影响,3个交易日内,77%的中长期纯债基金收益率为负。极端市场行情下,有哪些因素会影响

2022年11月中旬前后,债券市场出现快速下跌行情,2022年11月14日至2022年11月16日,3年期国债收益率在3个交易日内上行18bp。受市场下跌影响,3个交易日内,77%的中长期纯债基金收益率为负。极端市场行情下,有哪些因素会影响纯债类基金的回撤表现?对未来配置纯债类基金有哪些启示?

在平安证券基金研报的复盘中提到:2019年以来债券市场共发生4次极端行情,2019年3月底至4月初受宽信用预期和流动性收紧影响利率出现快速上行,2020年5月底至6月初宽松政策退出叠加国内基本面修复推动利率单边上行,2020年11月份受永煤事件冲击市场避险情绪升温,2022年11月份受房地产支持政策密集出台、疫情防控政策优化等利空因素影响,市场利率快速上行。在这4次极端行情中,第2次利率债跌幅大于信用债,而后2次信用债跌幅明显大于利率债。利率债和信用债在极端行情下表现的差异,受到风险事件本身、资产性价比、资产流动性等多重因素的影响。

极端行情下有哪些影响纯债基金回撤表现的因素呢?

研报中列出了三种情况。第一,持仓券种结构:前2次极端行情中利率债策略基金的最大回撤居前,后2次极端行情中非金融机构信用债策略基金的最大回撤居前。第二,流动性管理压力:负债端稳定的基金在极端行情下的回撤控制表现更好。与负债端赎回压力更大的开放式利率债基金相比,定开式利率债基金在极端行情下的净值回撤表现更佳。第三,久期管理风格:从不同久期管理风格基金在极端行情中的净值回撤分布来看,久期管理灵活度高的基金具有更好的回撤控制表现。

最后报告对未来纯债类基金配置启示给了分析:1)加强纯债基金配置的精细化管理,综合债券细分品种的性价比和市场流动性水平,制定细分策略纯债基金的配置方案。2)筛选纯债基金时,更加看重基金管理人在负债端的管理能力,重点优选负债端稳定的基金公司旗下产品。3)提升久期管理高灵活度基金的持仓占比。

本文源自金融界

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